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澳大利亚央行11月议息会议简评 - RBA议息会议结果:上调现金利率0.25%

07 Nov 2023


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十一月澳大利亚储备银行(RBA)决定加息0.25%,上调现金利率至4.35%。

此次加息无疑再度加重了澳洲人的生活压力。根据澳大利亚国立大学的数据显示,目前48.5%的澳洲家庭将至少将30%的可支配收入用于偿还抵押贷款。这一比例从2019年新冠疫情前的26.7%上升至去年年底的43.8%,远超过1993年时的38.5%,达到了创纪录的水平。


截止至发稿前,澳元兑美元在周二下午出现小幅下跌,从64.84美分下降到64.61美分。澳股200指数在议息决策公布后有小幅波动维持在6982.60点。



米歇尔·布洛克(Michele Bullock)在本次议息会议中表示:"RBA董事会认为今天提高利率是有必要的,以确保通胀可以在合理的时间内回归到目标水平。" 同时,她再次强调了让通胀回归到目标水平(2%~3%)仍是RBA的首要任务,并会采取必要措施来实现这一目标。



通胀数据攀高,加息符合市场预期


本次议息会议前,市场普遍预期澳洲央行(RBA)会再次加息,The Australian Financial Review对35名经济学家的调查中有33名经济学家预测会升息。


Bendigo and Adelaide Bank首席经济师David Robertson在最近的一次采访中表示根据最近的经济数据,澳大利亚储备银行(RBA)几乎没有选择,只能加息。


澳大利亚统计局(ABS)数据显示,第三季度的消费者价格指数(CPI)上涨了1.2%,主要受到燃油价格上涨(上涨7.2%)和租金成本上涨(上涨2.2%)的影响。

第三季度的CPI数据,超过市场预测的1.1%,较上一季度的0.8%增长有所提高。而单单9月份的CPI就同比上涨了5.6%,高于8月份的5.2%。澳大利亚零售销售数据也在7月至9月期间反弹,与此前的下降0.6%相比,三季度环比增长了0.2%。


通货膨胀和零售销售数据表明,尽管过去一年的经济困难,澳大利亚人仍在消费,这对于RBA希望在2025年底前将通货膨胀率恢复到2%到3%之间的目标构成了挑战。尽管澳大利亚劳动力市场出现降温迹象,但强劲的消费支出支持了澳大利亚储备银行(RBA)恢复加息的立场。



加息何时见顶?


米歇尔·布洛克(Michele Bullock)在10月的一次演讲中,她就表示过:“如果对通货膨胀前景出现实质性向上修正,RBA将毫不犹豫地进一步提高现金利率。”


当RBA以控制通货膨胀作为“不容忽视的”职责时,那么这将不是当前周期内的最后一次加息。

RBA不太可能在2023年12月5日的最后一次董事会会议上提高利率,但在2024年初的议息会议中可能会再次加息,这将取决于1月底发布的四季度的通货膨胀数据。


究其根本,2022年以来持续攀高的通货膨胀,是地缘政治冲突导致的成本推动型通货膨胀。

总供应下降,在需求保持不变的情况下,国内或进口原材料价格的增加(比如石油或原材料)会推高生产和生活成本。仅通过提高利率压制市场需求,并不能再短时间内有效控制通货膨胀。历史告诉我们,70年代和80年代,各国央行要扑灭通货膨胀的火苗是多么困难,而最终是通过经济结构调整,推进国际化的方式降低了通胀。


而二战以后建立起以美国为首的世界体系,由于中国的崛起和美国自身的公信力下降,正在向多极世界秩序转变。在这一过程中,经济发展会受到逆全球化和地缘政治冲突激化的拖累,导致生产效率下降。在这一情况出现改变前,各国央行很难从根本上解决通货膨胀的问题,而利率也可能会在较长的一段时间内保持较高水平。


CreditorWatch首席经济师Anneke Thompson表示 “周二的加息,将对消费者信心造成致命打击。”

Yellow Brick Road 信贷经济公司创始人Mark Bouris也发出警告,表示RBA继续提高利率,可能会导致澳大利亚陷入衰退。



经济衰退是否近在眼前?


事实上只关注加息,看经济数据,并无法准确未来经济的发展方向。我们需要关注生产效率的提升是否能高于市场的利息水平。或者说在一个高利率的环境下,企业,投资所带来的收益能不能高于利率。当生产效率提升大于加息带来的影响,那么经济可以在一个高利率环境下蓬勃发展。但我们当前面对的是由于供给端不足,导致的通胀,在加息的环境下,企业的出现了收益下降,反应在资本方身上,就是投资收益下降。


资本是逐利的,如果投资回报不够高,甚至低于银行存款利率。那么资金就会从资本市场流出,金融风险就会上升,经济衰退的就可能出现。

美国长短期债务收益率曲线差异,很好的反应了市场的资本流动和对未来的预期,也通常被认为是经济衰退的领先指标。2023年4月,美债收益率曲线差异达到了- 1.71百分点,预示这在2024年二季度出现经济衰退的概率高达70.85%。如果美国进入经济衰退,澳大利亚也很难独善其身。


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Sources: Board of Governors of the Federal Reserve; National Bureau of Economic Research; authors’ calculations.


小知识 - 如何解读利率曲线差异:较短期限的债券收益率通常代表投资者对中央银行政策在不久的将来可能的发展持什么看法。而较长到期日的债券代表投资者对通胀、经济增长和利率在中长期内的走势的最佳猜测。当经济体增长放缓,通胀预期下降时,通常会导致10年和30年期债券的收益率对比较短期限债券(如三个月和两年期票据)的收益率下降。


我们应该如何应对?


随着利率的上涨,市场风险的逐渐提高,抵押贷款持有者需要更加关注家庭的现金流情况,确保有足够的现金流维持日常生活、避免落入债务陷阱。投资人也需要更加谨慎,关注相关资产表现情况,及时调整投资配置以应对市场风险。


如果您需要进一步了解信贷和理财的相关信息,可以联系壹禾财富澳洲持证理财师 Gavin Liu - 0401 709 521



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