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铀价今年上涨19.8%,是什么推动了铀价格上涨?未来可能影响价格的趋势有哪些?

Updated: Sep 5, 2023

30 Aug 2023

最近几周,铀股和铀价格都在上涨。这不仅仅是短期现象。


Numerco的铀现货价格指数上周五收于58.25美元,2023年迄今已上涨了19.8%。

与此同时,领先的生产商Cameco的收盘价为46.07加元,这是自2007年以来最高的水平。Cameco在2022年占据全球铀生产的逾11%,使其成为世界第二大生产商。


Indxx North Shore Uranium Mining Index是Betashares Global Uranium ETF (ASX: URNM)寻求跟踪的指数(扣除费用和开支之前),在过去五年中年均回报率为21.3%,超过了大多数主要资产类别和股票市场。

资料来源:Bloomberg,Betashares。截至2023年7月31日。过去的表现并不预示着任何指数或ETF的未来表现。图表显示了Betashares Global Uranium ETF (ASX: URNM)寻求跟踪的指数的表现,已扣除URNM的管理费和成本(0.69%每年),并非URNM的表现。



是什么推动了铀价格上涨?未来影响价格的因素有哪些?


1. 需求稳定上升

核电厂通常通过长期合同购买铀,而不是通过现货市场购买。近年来,由于人们认为供应充足,合同交易量较低。


然而,在2023年上半年,长期合同签订了1.18亿磅(约53,500吨)的铀。根据目前的运营情况,Cameco预计2023年将是十多年来合同交易最大的一年。


2. 供应中断

上个月在西非国家尼日尔发生的政变可能会对全球铀供应造成中断。尼日尔在2022年占全球铀供应的约4.1%。目前尚不清楚这可能会如何影响该国的出口。


哈萨克斯坦和俄罗斯的供应也存在疑问,它们分别在2022年占全球铀矿产的43.4%和5.1%。


乌克兰持续的战争导致许多电力公司考虑来自这些国家的供应安全,正如Canaccord Genuity去年报告所述:“即使没有制裁,我们与市场参与者的讨论表明,西方电力公司正在自我制裁,并努力减少/消除对俄罗斯材料的依赖。”

3. 项目延迟

经营一座矿山是一项复杂的业务。建设新的矿山,甚至是重新启动一座闲置的矿山,都更加复杂。


例如,Cameco的Cigar Lake矿床——世界上品位最高的铀矿——于1981年被发现。该矿山的建设最终于2005年开始,预计在2007年完成。经历了数次延误后,商业生产最终于2015年实现,比计划晚了八年。


最近,Peninsula Energy宣布了其在美国怀俄明州Lance项目重启方面的延误。一家关键的服务提供商终止了与Peninsula的合同,导致他们需要建设额外的基础设施,以便能够在现场完成加工。根据澳交所的公告,Peninsula“正处于Lance项目的生产重启边缘”,但由于他们正在评估重启项目所需的资金、时间和设备,该项目已被延迟了一个未指明的时间。


4. 全球铀库存减少

铀的需求通常超过了开采生产。这可能看起来不太可能,但是矿山生产并不是铀的唯一来源。电力公司的库存可以减少,已使用燃料可以进行再处理,而浓缩设施可以“降低进料量”。



自1945年以来的铀开采供应与需求对比情况

资料来源:OECD-NEA, IAEA, World Nuclear Association. As at nd-2022.


但是,许多这些“次生供应”的来源正在减少。随着可用的次生供应减少,开采供应将需要填补这个缺口。


资料来源:Paladin Energy, UxC Market Outlook, Q2 2023. “Other” includes US Government supplies, MOX and reprocessed fuel.


5. 脱碳化

汽车、炉灶和钢铁生产只是目前由化石燃料驱动的一小部分过程,如果世界要实现其气候目标,这些过程将需要电气化。当然,这将增加对电力的需求。


与此同时,煤炭发电站可能需要退役,进一步复杂化了问题。


核能面临挑战,包括高资本成本、预算超支的历史以及在实施核废料永久储存解决方案方面的挑战。


然而,核能可以提供无二氧化碳的能源,其能够在漫长的寿命内产生可靠的电力,这意味着它可能在未来的脱碳化中发挥重要作用。


6. 核能复兴

根据国际原子能机构的数据,目前有来自17个国家的57座核反应堆正在建设中。拥有最多在建核反应堆的国家是中国(21座)、印度(8座)和土耳其(4座)。


资料来源:IAEA. As at 21 August 2023


作为对比,全球目前有大约440座正在运营的核反应堆。在这57座中,预计有7座将在2023年完工,另外11座将在2024年完工。


然而,不仅仅是在建的新反应堆。一些反应堆的发电能力有所增加,许多反应堆的原计划寿命也得到了延长。


随着更多的反应堆、更高的发电能力和延长的使用寿命,这些都可能导致对铀的需求增加。


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参考资料:Betashares - 6 trends driving uranium higher: 23 August 2023



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